摘要：近期中小险企面临净利润下滑困境，背后的原因复杂多样。“爱恨”万能险成为双刃剑，既带来保费增长，也带来风险挑战。本文将对这一现象进行深入探讨，分析中小险企在追求规模与效益之间如何平衡，同时揭示其背后的双刃剑效应。
根据近期人身险公司的偿付能力报告数据，尽管整体的保险业务收入和净利润均有所增长，但分化明显，其中40家人身险公司亏损，合计亏损超113亿元，大部分是中小公司。
究其原因，除了低利率环境下的投资收益承压，传统险准备金折现率下行也是重要原因之一，在多重因素的冲击下，许多非上市寿险公司的利润受到了严重的拖累。
近年来，防范利差损、优化负债成本管理已成为人身险行业的重要课题，为了应对这一挑战，险企采取了多种措施，包括降低万能险结算利率、压缩规模等，阻力仍然很大，中小险企如何破局呢？
面对多重“不利”冲击的投资环境，中小险企需要正视自身的定位和发展方向，在新一轮存款利率下调和长期国债收益率持续下行的背景下，资产配置以固收资产为基本盘的险企对利率环境具有高敏感性，需要更加谨慎地应对投资端的利差损风险。
除了投资端的风险，利率下行还导致寿险公司准备金计提增加，进一步侵蚀公司利润，这使得许多寿险公司的利润下滑，甚至出现亏损，对此，中小险企需要更加注重资产负债管理，优化负债结构，降低负债成本。
针对如何优化负债成本管理的问题，目前寿险公司的探索路径包括稳定资产端收益、进行产品转型等，万能险是一个重要的调节切口，为了防范利差损风险，监管部门指导人身险公司进一步严格落实成本收益匹配原则，部分中小险企的万能险结算利率上限已经有所下调，一些公司还主动压降包括万能险在内的产品规模，在投资策略方面，一些险资转向“哑铃型”资产配置策略，以应对低利率和股市波动带来的挑战。
在优化负债成本管理的道路上，中小险企还面临着许多阻力，其中最大的阻力来自于客户和股东，客户对于转型产品的接受度尚不高，而一些中小寿险公司的股东仍非常青睐规模，“规模至上”的观念没有根本转变，如何平衡规模和利润、如何转变股东的观念成为了中小险企需要解决的重要问题。
为了破局，保险公司需要正视自身定位和发展方向，回归保险保障本源、围绕客户全生命周期的风险管理、打造保障基石是未来的发展方向，特色化经营也是关键，监管的支持也非常重要，监管政策的调整和优化可以为保险公司自救创造更大的空间。
在低利率环境下，理财型保险背后的双刃剑效应正在显现，中小险企需要正视自身的定位和发展方向、优化负债结构、加强资产负债管理、并寻求监管的支持来应对挑战，也需要客户和股东的理解和支持，共同推动行业的健康发展。
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